Flmengo massacrou o Grêmio na semifinal da Libertadores
Alexandre Durão/Código 19/Agência O Globo
Flmengo massacrou o Grêmio na semifinal da Libertadores

O Flamengo é, sem dúvida, o clube do momento no Brasil e na América do Sul. No último final de semana, o rubro-negro carioca conquistou os títulos da Libertadores (no sábado) e do Brasileirão (no domingo), feito que só o Santos de Pelé havia conseguido.

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E se o Flamengo fosse uma empresa de capital aberto, listado na bolsa de valores ? "O pregão seria um daqueles em que os papéis operariam em forte alta", disse Felipe Silveira, analista da Capital Research .

Segundo balanço financeiro oficial divulgado pelo Fla, o clube fechou 2018 com R$ 516 milhões de receita e R$ 45 milhões de "lucro" - oficialmente os times de futebol são associações sem fins lucrativos e, portanto, o termo correto a ser utilizado é superávit.

Existem, no entanto, dois projetos no Congresso que buscam facilitar a transformação dos clubes brasileiros em empresas, de modo a exigir uma administração profissional e ampliar o acesso às mais diversas formas de financiamento.

Neste cenário de clube-empresa , as diretorias poderiam optar pelo IPO na bolsa, o que signifca que talvez demore menos do que poderíamos imaginar para que possamos negociar ações de um grande clube na bolsa de valores.

Fora do Brasil, clubes como Juventus, Manchester United e Borussia Dortmund já são exemplos de agremiações com capital aberto.  E os clubes brasileiros no geral , em qual patamar estariam na bolsa de valores nos dias atuais?

"A resposta pode ser um tanto decepcionante, mas a verdade é que: provavelmente em recuperação judicial. Com péssimas administrações e grande dificuldade para fechar as contas, a maior parte dos clubes acumula anos de prejuízos e necessitaria de uma grande injeção de capital apenas para continuar solvente", comentou Felipe Silveira, que fez uma ressalva.

"Uma das exceções a essa trágica regra é exatamente o Flamengo. Como citado, o clube tem apresentado números positivos e, no último resultado divulgado, referente aos primeiros nove meses de 2019, o Flamengo já superou 2018 inteiro com folga", avaliou.

A receita do rubro-negro foi de R$ 634 milhões entre janeiro e setembro, com  superávit de R$ 74 milhões. Com os prêmios dos títulos conquistados, as receitas de TV e o estádio sempre cheio, o clube deve chegar muito próximo, ou até mesmo ultrapassar, a marca de R$ 1 bilhão em receita até o final do ano.

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A título de curiosidade, o Flamengo, até agora em 2019, supera algumas empresas listadas na bolsa como Iguatemi e Linx. Ainda assim, quando comparado com outros grandes clubes do futebol mundial, o rubro-negro ainda fica bem distante das potências como Barcelona, Real Madrid e Manchester United.

"Seguindo nesse exercício hipotético, nós poderíamos até fazer uma estimativa de quanto o Flamengo poderia valer se optasse por virar uma empresa. Uma das formas mais simples de fazer essa avaliação é 'por múltiplos'", disse Felipe Silveira.

"Por exemplo, hoje, em média, as empresas do Ibovespa são negociadas por cerca de 14 vezes o lucro projetado para os próximos 12 meses. Ou seja, uma empresa com lucro de R$ 1 bilhão, por esse múltiplo, deveria valer algo em torno de R$ 14 bilhões", continuou.

Projeções dos clubes europeus levam em consideração julho de 2019 a junho de 2020. Fla considera 2019 e sem venda de atletas
Capital Research
Projeções dos clubes europeus levam em consideração julho de 2019 a junho de 2020. Fla considera 2019 e sem venda de atletas

Segundo o especialista, o múltiplo pode variar por setor, pelo crescimento esperado para a empresa nos próximos anos, entre outros fatores.

"Para simplificar, vamos usar a média do Ibovespa. Sendo assim, já sabemos que o lucro do Flamengo foi de R$ 74 milhões até setembro com receita de R$ 634 milhões, ou seja, uma margem de lucro de 11,8%. Se o Fla chegar a R$ 1 bilhão de receita no ano, como projetado, e conseguir manter a margem, terá um lucro de quase R$ 120 milhões em 2019. Dessa forma, o Flamengo poderia valer mais de R$ 1,6 bilhão em valor de mercado", avisou.

"Descontando os impostos dos quais os clubes hoje são isentos, o lucro cairia para algo próximo de R$ 80 milhões e o valor de mercado para perto de R$ 1,1 bilhão. De toda forma, o clube estaria classificado como uma small cap na bolsa de valores, categoria de empresas com valor de mercado ainda distante das gigantes da bolsa", disse Felipe Silveira.

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Vale lembrar que a receita dos clubes de futebol depende, em grande parte, a conquista de títulos e venda de jogadores. Para manter esse patamar de receita e de lucro, o time precisaria, nos próximos anos, ganhar os mesmos campeonatos e vender jogadores no mesmo patamar deste ano, algo muito pouco provável, dado o tamanho do feito conquistado.

"Os resultados muito voláteis, por sinal, poderiam afastar alguns investidores e pressionar o valor. Por outro lado, para o flamenguista, o fato de ser dono de uma fatia do clube do coração poderia ter um valor emocional intrínseco muito maior do que o valor financeiro de outras empresas na bolsa", avisou.

De qualquer forma, o fato é que a provável listagem de clubes na bolsa de valores poderia chamar a atenção de muitos potenciais investidores atualmente de fora do mercado de investimentos. E que o Flamengo , neste caso, também estaria entre os mais bem colocados.

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